בשנתיים האחרונות, הריבית בשוק העולמי עברה שינויים דרמטיים בעקבות מגיפת הקורונה והמאבק הגלובלי באינפלציה. נגידי הבנקים המרכזיים ברחבי העולם נדרשו להפעיל כלים מוניטריים אגרסיביים, כשהם מנווטים בין התמודדות עם אינפלציה גבוהה לבין שמירה על יציבות כלכלית. תחום הריבית הפך למוקד עיקרי בכל דיון פיננסי, והציפיות לעתיד מלוות לא רק את המשקיעים והחוסכים, אלא גם את הציבור הרחב.
במאמר זה נבחן את הריבית הקיימת כיום בישראל ובארצות הברית, נעמוד על הציפיות להפחתת הריבית בשנת 2025, נדון בהשלכות על השוק הפיננסי בכלל ובפרט על שוק המניות ושוק אגרות החוב, ונראה כיצד ניתן ליישם את ההשפעות הללו בניהול ההשקעות.
הריבית בישראל כיום והציפיות לשנת 2025
נכון להיום, הריבית בארץ עומדת על 4.5% (נכון לדצמבר 2024), לאחר שבנק ישראל העלה את הריבית במספר שלבים מאז 2022 במטרה להתמודד עם אינפלציה גבוהה. ברקע להעלאות הריבית עמדו עליות מחירים של מוצרים ושירותים בשיעור גבוה מהצפוי, במיוחד בתחומים כמו דיור, מזון ותחבורה.
בהתאם לאינפלציה הגבוהה, נגיד בנק ישראל, אמיר ירון, הצהיר כי יעד הבנק המרכזי הוא לייצב את האינפלציה 1% ל-3% בשנה, וזהו יעד קריטי לשמירה על יציבות כלכלית. לצד זאת, ישנה מודעות לכך שהעלאת הריבית משפיעה על הצמיחה הכלכלית ויכולה להוביל להאטה בכלכלה.
על פי תחזיות שונות, נכון ל-2025, ישנה ציפייה להפחתת ריבית, אך זו צפויה להתרחש בהדרגה. בנק ישראל צפוי להוריד את הריבית במהלך 2025, בתנאי שאינפלציה תתייצב ותחזור לרמות הרצויות. אמיר ירון עצמו ציין שההורדה תתבצע בזהירות, כדי לא ליצור תנודות מיותרות בשוק הפיננסי.
הריבית בארצות הברית וציפיות להפחתה בשנת 2025
בארצות הברית, הריבית נמצאת כיום ברמות גבוהות, כ-4.75% (נכון לדצמבר 2024). הבנק המרכזי האמריקאי, הפד, פעל בנחישות להיאבק באינפלציה שהגיעה לשיאים חסרי תקדים במהלך 2022, והעלאת הריבית האגרסיבית הייתה הדרך העיקרית להתמודד עם עליות המחירים.
כרגע, ציפיות השוק הן שהפד ימשיך להוריד את הריבית במחצית השנייה של 2025. יו"ר הפד, ג'רום פאוול, לא נתן התחייבות לפיה יתחיל בהורדת הריבית, אך ציין כי ההורדה תתבצע רק כאשר האינפלציה תתייצב סביב 2% ולא יהיה חשש להתפרצות מחודשת של לחצים אינפלציוניים.
הציפיות להפחתת הריבית בשני המדינות, ישראל וארה"ב, מושפעות מהתנהלות האינפלציה. אם האינפלציה תמשיך לרדת כפי שמצפים בבנקים המרכזיים, סביר להניח שנראה את הריבית יורדת בהדרגה החל מ-2025.
אינפלציה כיום והציפיות לעתיד
בישראל, שיעור האינפלציה במהלך שנת 2024 צפוי לעמוד על 3.8% על פי תחזית בנק ישראל ובמהלך שנת 2025 הוא צפוי להתמתן ל-2.8% שזו רמה גבוהה בהשוואה ליעד של 2%, אך עם זאת, עדיין במסגרת הטווח הרצוי. זאת אחרי תקופה של אינפלציה גבוהה במיוחד ב-2022, ב-2023 וב-2024.
תוואי הריבית הצפוי עודכן כלפי מעלה – ברבעון השלישי של 2025 הריבית צפויה לעמוד על 4.5%. לנוכח האי-ודאות הגיאו-פוליטית הגבוהה ועליית ההסתברות שאנו מייחסים לתרחישים ביטחוניים חמורים יותר, הסיכון לתחזית הצמיחה נוטה כלפי מטה והסיכון לתחזיות האינפלציה, הריבית וגירעון הממשלה נוטה כלפי מעלה.
בארצות הברית, האינפלציה ב-2024 עמדת סביב 3%, ירידה משמעותית לעומת 2022, אז היא הייתה קרובה ל-9%. התחזיות לעתיד הן שהאינפלציה תישאר בתחום של 2%-3% במהלך 2025, מה שיאפשר לפד להמשיך בהורדת הריבית מבלי לחשוש מהחמרת התנאים הכלכליים.
ההשלכות החיוביות של הפחתת הריבית על השוק הפיננסי
- שוק המניות: הורדת הריבית צפויה להיות בעלת השפעה חיובית על שוק המניות. כאשר הריבית יורדת, עלות המימון לעסקים וצרכנים יורדת, מה שמוביל לעידוד השקעות וצריכה. חברות רבות עשויות להוריד את עלויות המימון שלהן ולהשקיע בפרויקטים חדשים, מה שיכול להוביל לצמיחה כלכלית וכתוצאה מכך להעלאת שווי המניות.בנוסף, ריבית נמוכה הופכת את האפיקים הסולידיים (כגון אגרות חוב) לפחות אטרקטיביים, ומובילה את המשקיעים לחפש תשואות גבוהות יותר בשוק המניות, דבר שמגביר את הביקוש למניות ובכך מעודד עליות במחירים.
- שוק אגרות החוב: שוק אגרות החוב צפוי להיתרם מהפחתת ריבית, אך בצורה שונה משוק המניות. כאשר הריבית יורדת, מחירי אגרות החוב הקיימות בדרך כלל עולים, שכן תשואתן הופכת לאטרקטיבית יותר בהשוואה לאפיקי השקעה חדשים שמניבים ריבית נמוכה יותר. המשקיעים שמחזיקים באגרות חוב ישנות עם ריביות גבוהות יותר נהנים מעליית מחירים, והם עשויים למכור אותן במחירים גבוהים יותר וליצור רווחי הון.בנוסף, הורדת הריבית עשויה לשפר את תנאי המימון של חברות ומדינות, ולהוזיל את עלות ההלוואות בהן הן נדרשות להשתמש, מה שעשוי לשפר את דירוג האשראי שלהן ולהפחית את סיכון ההשקעה באגרות חוב. עם זאת, יש לקחת בחשבון כי ירידה בריבית לאורך זמן עשויה להוריד את התשואות המתקבלות מאגרות חוב חדשות, ולכן משקיעים עשויים לפנות לנכסים בעלי תשואות גבוהות יותר (כמו אגרות חוב קונצרניות או אפיקים אחרים) כדי לפצות על ירידה בתשואות.
- השקעות אלטרנטיביות: הפחתת ריבית משפיעה באופן משמעותי על שוק ההשקעות האלטרנטיביות. בסביבת ריבית נמוכה, משקיעים נוטים לחפש אפיקי השקעה שיכולים לספק תשואות גבוהות יותר, במיוחד כאשר האטרקטיביות של אגרות חוב יורדת בשל התשואות הנמוכות. מצד שני, הירידה בריבית מובילה לעלייה בשווי הנכסים האלטרנטיביים עצמם דרך מנגנון השערוך – ככל שהריבית במשק יורדת, שווי הנכסים עולה.תופעה זו מושכת משקיעים לאפיקים כמו נדל"ן מניב, קרנות גידור, השקעות פרטיות (Private Equity), והשקעות בתחום ההון סיכון (Venture Capital). בתחום הנדל"ן המניב, למשל, הריבית הנמוכה לא רק מוזילה את עלויות המימון ומגדילה את הכדאיות הכלכלית של רכישת נכסים והשכרתם, אלא גם מעלה את שווי הנכסים הקיימים. בנוסף, תחומים כמו השקעות באנרגיה מתחדשת, תשתיות, או סחורות הופכים למושכים יותר עבור משקיעים המחפשים פיזור סיכונים והגנה מפני אינפלציה. עם זאת, חשוב לציין כי השקעות אלטרנטיביות בדרך כלל דורשות מומחיות ספציפית, תקופות השקעה ארוכות יותר, ולעיתים גם הון התחלתי משמעותי, ולכן הן עשויות להיות מתאימות בעיקר למשקיעים מתוחכמים או מוסדיים.
איך ליישם את השפעות הריבית על ניהול ההשקעות
כדי ליישם את השפעות השינויים בריבית בניהול ההשקעות, יש לנקוט בגישה מותאמת אישית שמשקללת את רמות הסיכון, ציפיות השוק והצרכים הפיננסיים של כל לקוח. אם מדובר בהשקעות לטווח ארוך, ניתן לשקול הגדלת החשיפה למניות ולהשקעות בעלות פוטנציאל תשואה גבוה יותר.
בהקשר של אגרות חוב, במידה והצפי הוא להורדת ריבית, יש מקום להעדיף אגרות חוב ארוכות טווח כדי להנות מעליית מחירים ובנוסף לבחון את הקטגוריות של אגרות חוב בתשואה גבוהה (למשל אגרות חוב קונצרניות).
במקרים מסוימים, ניתן להעדיף נכסים לא צמודים לריבית, כמו נדל"ן מניב (נכסים לא סחירים), אשר עשויים להוות אלטרנטיבה יציבה בעת שהריבית יורדת.
סיכום והמלצות למשקיעים לקראת 2025
התחום של ריבית ומדיניות מוניטרית משפיע באופן ישיר על שווקים פיננסיים ומהווה כלי חשוב במאמצי בנקים מרכזיים להילחם באינפלציה תוך שמירה על צמיחה כלכלית יציבה. בשנתיים האחרונות, בנקים מרכזיים בעולם (הפד של ארצות הברית, הבנק המרכזי האירופי) כולל בנק ישראל נקטו בצעדים נרחבים להעלות את הריבית במטרה להילחם בעליית המחירים. אך בשנת 2025, הציפיות הן להמשך ירידה בריבית, בתנאי שהאינפלציה תמשיך להתייצב ברמות רצויות.
הורדות הריבית צפויות להוביל למספר הזדמנויות בשוק הפיננסי, וכדי לנצל את השפעות אלו, חשוב למשקיעים לשקול לבצע שינויים בתיק ההשקעות שלהם. גם למשקיעים מתוחכמים וגם למשקיעים פרטיים, ישנן מספר פעולות פיננסיות שיכולות להועיל בשנת 2025:
- הגדלת החשיפה למניות: עם ירידת הריבית, סביר להניח כי שוק המניות ייהנה מהשפעה חיובית. ירידה בריבית תורמת להוזלת עלויות המימון של חברות ומעודדת השקעות וצריכה, דבר שעשוי להוביל לצמיחה בשווי המניות. משקיעים צריכים לבחון את החשיפה שלהם למניות וייתכן שיגדילו את חלקן בתיק ההשקעות, במיוחד במניות של חברות עם פוטנציאל לצמיחה כלכלית.
- העדפת אגרות חוב ארוכות טווח: כאשר הריבית יורדת, מחירי אגרות החוב עולים. חשוב למשקיעים ארוכי טווח לשקול להעדיף אגרות חוב עם מח"מ (משך חיים ממוצע של אג"ח) ארוך, במיוחד אגרות חוב ממשלתיות או אגרות חוב קונצרניות יציבות, כדי לנצל את עליית המחירים של אגרות חוב קיימות.
- פיזור בתיק ההשקעות: נכון להיום, משקיעים צריכים להימנע מלהשקיע בצורה מרוכזת מדי באפיק אחד, במיוחד בשוק הסולידי. ירידה בריבית עשויה להפוך את האפיקים הסולידיים לפחות אטרקטיביים, ולכן יש מקום לגוון את התיק ולפנות לאפיקים פחות מסורתיים כמו השקעות בנדל"ן, קרנות השקעה פרטיות או מוצרים פיננסיים אלטרנטיביים.
- בדיקה מחדש של נכסים צמודי ריבית: כל שינוי בריבית יכול להשפיע בצורה משמעותית על נכסים צמודי ריבית, במיוחד במוצרים כמו פיקדון בנקאי או קרן כספית. משקיעים חייבים לבחון את הצפי לאינפלציה ולריבית ולוודא שהחשיפה שלהם לאפיקים אלה מתואמת לציפיות לעתיד.
- בחירת אגרות חוב קונצרניות בתשואה גבוהה: הורדת הריבית צפויה להוזיל את עלויות ההלוואות לחברות, ומאפשרת להן להנפיק אגרות חוב בתנאים טובים יותר. משקיעים יכולים לנצל זאת כדי להגדיל את החשיפה לאגרות חוב קונצרניות בתשואה גבוהה, תוך שמירה על פיזור נכון של הסיכון.
- תכנון פיננסי והתאמת תיק ההשקעות: חשוב לבצע תכנון פיננסי מדויק ולבצע התאמות בתיק ההשקעות בהתאם לשינויים בריבית ובתחזיות הכלכליות. משקיעים חייבים להתאים את רמות הסיכון בתיק ההשקעות בהתאם לציפיות לגבי הריבית העתידית. המשקיעים שמתכננים לטווח הקצר או הבינוני צריכים להיות מוכנים לבצע התאמות באופן שוטף ולהגיב במהירות לאירועים כלכליים שיכולים להשפיע על הריבית.
- התמקדות בהשקעות יציבות ואפיקים עם הגנה מפני אינפלציה: לצד ההזדמנויות לשוק המניות ואגרות החוב, יש מקום להתמקד גם בהשקעות יציבות, כמו נדל"ן מניב או השקעות בעסקים יציבים שמספקים הכנסות שוטפות 4(נכנס תחת עולם הנכסים הלא סחירים). השקעות כאלה יכולות להוות אלטרנטיבה טובה במקרה של ירידה בריבית, במיוחד אם מדובר בנכסים עם פוטנציאל לייצר תשואות יציבות למרות התנודתיות בשווקים.
לסיכום, הפחתת הריבית הצפויה בשנת 2025 יכולה להוות הזדמנות מצוינת למשקיעים לנצל את התנאים החדשים בשוק, אך יש צורך בפעולה חכמה וממוקדת כדי למקסם את היתרונות. בין אם מדובר בהגדלת חשיפה למניות צמיחה, בניית תיק עם חשיפה לאגרות חוב ארוכות טווח או חיפוש אחר אפיקים אלטרנטיביים, המשקיעים צריכים לפעול בזהירות תוך שמירה על פיזור סיכונים ותחזית מבוססת.
בעיקרון, חשוב להבין שהפחתת הריבית אינה הזדמנות שקורית מעצמה ואין להתעוור ממנה, אלא הזדמנות להפעיל תכנון פיננסי מדויק ומותאם אישית, שמקדם את מטרות המשקיעים לטווח הארוך תוך שמירה על יציבות כלכלית ושימור פוטנציאל הצמיחה.
אין באמור משום ייעוץ ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מס ואין בו משום תחליף לשירותים כאמור המתחשבים בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. אין באמור משום המלצה בנוגע לכדאיות השקעה במוצרים או מכשירים פיננסיים כלשהם ואין בדברים משום הזמנה ו/או הצעה לביצוע פעולות במוצרים הנזכרים.
